當(dāng)（銷售市場動(dòng)蕩不安）工作壓力產(chǎn)生時(shí)在傳統(tǒng)式全球中，會(huì)出現(xiàn)很多防護(hù)措施保證 銷售市場的層次性。這種“防護(hù)欄”是在汲取了已產(chǎn)生的血的教訓(xùn)（銷售市場起伏引起的滾雪球效應(yīng)）后設(shè)定的。傳統(tǒng)式銷售市場過多起伏時(shí)，會(huì)發(fā)生融斷和央行的干涉（后面一種并不大普遍），這種對策讓銷售市場參加者中止、停息、評定并采取有效行動(dòng)，而不是迫不得已開展即時(shí)管理決策和增加擔(dān)保金。經(jīng)歷了一些銷售市場事情，很多參加者早已對這種標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致，以防止承擔(dān)痛楚。
在數(shù)字貨幣銷售市場，防護(hù)措施是一個(gè)徹底生疏的定義。數(shù)字貨幣銷售市場的一部分參加者把真正的自由太過吹噓為產(chǎn)品賣點(diǎn)：做為新時(shí)期的指路明燈，這兒一切皆有可能，是任何人都能感受的野性自然實(shí)驗(yàn)。自然，這類欠缺確保的狀況造成數(shù)字貨幣投資人每6個(gè)月上下便會(huì)歷經(jīng)一次壯闊的發(fā)生爆炸（瘋漲）和奔潰（狂跌），其他人一般會(huì)害怕地看見。

做為一個(gè)活躍性的外匯交易員，你很有可能會(huì)對這種時(shí)刻贊嘆不已。針對這些聰明的銷售市場參加者而言，過多起伏和害怕的銷售市場通常是最好是的交易場所，她們可以鑒別并運(yùn)用下挫全過程中發(fā)生的結(jié)構(gòu)型提升。交易中心下挫，強(qiáng)制性售出產(chǎn)生高EV的買進(jìn)機(jī)遇，期貨交易商品偏移其指數(shù)值，股指期貨能夠做到非常高的IV，鏈上結(jié)算還可以促進(jìn)套利機(jī)會(huì)。這種針對炮彈充裕的銷售市場參加者而言，全是一場的可親身經(jīng)歷的盛會(huì)。
舉一個(gè)有關(guān)的事例，在Deribit上，你常常能夠見到因?yàn)樽鍪袛U(kuò)張銷售市場或帳戶經(jīng)結(jié)算被強(qiáng)制性變成股指期貨顧客而造成的IVs曝出。一般狀況下，你沒法在極端化的IV水準(zhǔn)上售出許多 ，但一般小額貸款投資人能夠運(yùn)用這種井噴式的機(jī)遇，以非常高的水準(zhǔn)售出股指期貨，并對銷售市場起伏平復(fù)（一般會(huì)在最開始井噴式后的12至兩天內(nèi)）后重歸平均值有一定的自信心。
返回1987年
1987年10月19日，道瓊斯指數(shù)經(jīng)歷了較大的單天下滑，在規(guī)模性焦慮和追討擔(dān)保金的狀況下，單天下挫22.6%。它是傳統(tǒng)式銷售市場在自動(dòng)交易時(shí)期歷經(jīng)的第一次小動(dòng)物精神錯(cuò)亂，很多買賣管理決策的預(yù)置特性（如廣泛應(yīng)用股票止損）加重了售賣。
那時(shí)候，大部分銷售市場參加者對短時(shí)間內(nèi)20%之上的下滑覺得難以置信，對這一下滑的反映也是快速而猛烈的。管控組織積極行動(dòng)起來，采用保障體系，以阻攔一連串的焦慮和售賣，阻停要向下滾的滾雪球。

制訂的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)是中止買賣。這類"中止"的方式 在1987年的垮臺中開展了即時(shí)檢測，那時(shí)候，Nasdaq經(jīng)歷了一次交易中心常見故障，交易中心的個(gè)股只總計(jì)下挫了11%，大概是標(biāo)普指數(shù)500指數(shù)下挫的一半。到1988年1月，英國股票交易聯(lián)合會(huì)制訂有關(guān)政策法規(guī)（如今稱之為第80B條），規(guī)定交易中心對做到起伏閥值的證劵終止買賣。
與數(shù)字貨幣行業(yè)中，大家每一年都是會(huì)歷經(jīng)數(shù)次相近1987年的事情，高杠桿、抵押物高效率不高和動(dòng)物精神融合，造成大幅度的售賣、大幅度的下挫。與傳統(tǒng)式全球不一樣，數(shù)字貨幣全球基本上沒什么防護(hù)措施來阻攔狂跌再次出現(xiàn)。像Deribit那樣的一些交易中心，引進(jìn)了亞秒級的融斷（假如價(jià)錢在一秒鐘內(nèi)起伏超出2.5%，便會(huì)開啟股票止損），但絕大部分交易中心也沒有那樣的保障體系。
5月的狂跌
2021年5月19日，BTC在45分鐘內(nèi)狂跌了約20%，隨后在接著的2鐘頭內(nèi)有一定的回調(diào)函數(shù)。
因?yàn)楝F(xiàn)貨交易選購揮發(fā)，及其銷售市場對高貝塔財(cái)產(chǎn)的過多曝露而欠缺猶豫現(xiàn)錢，這一舉動(dòng)是銷售市場廣泛皮軟的結(jié)果。
當(dāng)日僅比特幣期貨商品就發(fā)生了超出30億美金的結(jié)算，還不包含山寨幣期貨交易的結(jié)算。當(dāng)日的結(jié)算和垮臺的速率使銷售市場陷入瘋狂，發(fā)生了各種各樣移位。售賣的體制早已被普遍探討，這兒的探討將集中化在銷售市場因強(qiáng)烈和迅速起伏而越來越錯(cuò)亂這些方面。
期貨交易+現(xiàn)貨交易
高工作壓力的銷售市場中，最普遍的狀況之一是期貨頭寸的結(jié)算，這通常會(huì)把期貨行情推至極。
因?yàn)殇N售市場對桿杠的要求很高，期貨交易商品一般以正差價(jià)買賣（代表著他們的成交價(jià)高過現(xiàn)貨交易市場的結(jié)算價(jià)錢）。這促使以期貨價(jià)格買進(jìn)期貨交易（以小于現(xiàn)貨交易市場結(jié)算價(jià)錢的價(jià)錢買賣）變成有誘惑力的機(jī)遇。在近期的此次狂跌中，Deribit的一季度比特幣期貨年化率跌去-13%的底點(diǎn)，ETH一季度期貨交易年利率跌去-23%的底點(diǎn)。
這二種期貨交易商品都快速從逆差價(jià)情況修復(fù)到正差價(jià)情況，這些因?yàn)槠炔坏靡奄u家而想方設(shè)法在這種期貨交易上獲得彌補(bǔ)的人最后會(huì)很高興。這表明銷售市場高效率不高的簡易事例，聰明的外匯交易員假如高度關(guān)注銷售市場，就可對于此事開展運(yùn)用。針對這些期待在下一次"撤兵"時(shí)創(chuàng)建多頭頭寸的人而言，在下挫期內(nèi)將期貨交易做為選購現(xiàn)貨交易的取代計(jì)劃方案，可能是一個(gè)最明智的選擇。
股指期貨IVs
當(dāng)現(xiàn)貨交易市場發(fā)生大的起伏事情時(shí)，做市通常會(huì)擴(kuò)張她們在股指期貨賬目上的銷售市場，因?yàn)槭袌霈F(xiàn)狀的可變性，流通性會(huì)極低。為了更好地結(jié)算什么是空頭股指期貨的帳戶，Deribit有時(shí)候會(huì)應(yīng)用期貨交易來對沖交易股指期貨風(fēng)險(xiǎn)性，但也會(huì)嘗試結(jié)算股指期貨交易頭寸，（一般）對一些期權(quán)價(jià)格和專用工具產(chǎn)生強(qiáng)制性買進(jìn)。
因?yàn)榻Y(jié)算和不穩(wěn)定的流通性，你常常會(huì)見到非常高的隱含波動(dòng)率，一旦銷售市場減溫，你應(yīng)該可以售出這種隱含波動(dòng)率，做為該IV均值回歸的相對性較高的預(yù)估使用價(jià)值。一定要注意，在近期的市場的需求中，DVOL事實(shí)上暴發(fā)了2次，一次是在最開始的垮臺中，隨后是在回調(diào)函數(shù)期內(nèi)的第二次（乃至更強(qiáng)有力）。在下面的24小時(shí)內(nèi)，這2次大幅度的起伏都碰到了回調(diào)函數(shù)。
強(qiáng)制性售出
銷售市場移位（dislocation）的一個(gè)更細(xì)微的版本號是"強(qiáng)制性售出"定義，它是布署新資產(chǎn)的一個(gè)積極主動(dòng)的EV，賭的是一旦結(jié)算和增加擔(dān)保金的工作中進(jìn)行，在該總需求上把欠缺當(dāng)然的售賣，使財(cái)產(chǎn)有工作能力大幅度反跳。
比如，BTC在5月19日一小時(shí)內(nèi)從底點(diǎn)反跳了約20%，以太幣反跳了約35%，Uni反跳了約50%。這種大幅度升高的行情往往變成很有可能，是由于非常一部分賣單是強(qiáng)制性出售賣。強(qiáng)制性售賣通常產(chǎn)生在最不適合的價(jià)錢，由于結(jié)算是分批進(jìn)行的，并且是在銷售市場的高峰期工作壓力下。
假如還有機(jī)會(huì)，大部分迫不得已商家不容易還以她們撤出的價(jià)錢售賣。這就是為何每一次只售出一部分交易頭寸的增加量結(jié)算系統(tǒng)軟件（如Deribit的系統(tǒng)軟件）一般好于全量結(jié)算系統(tǒng)軟件（從顧客的視角看來），即在做到維持保證金時(shí)售出全部交易頭寸。
聯(lián)級結(jié)算通常給予一些最好的買進(jìn)機(jī)遇。當(dāng)結(jié)算工作中徹底進(jìn)行后，一般來說，銷售市場會(huì)反跳得高些，由于銷售市場上的關(guān)鍵售賣來源于如今早已變?nèi)酢Ｒ\(yùn)用這類規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，必須比選購折扣優(yōu)惠期貨交易或售出高價(jià)位的IV大量的專業(yè)技能，但機(jī)遇或是存有的。
在近期的此次售賣中，DeFi事實(shí)上比預(yù)估的好些，重要系統(tǒng)軟件沒有發(fā)生重特大常見故障，殊不知這并不代表著沒有機(jī)遇能夠運(yùn)用。最先，當(dāng)銷售市場快速反轉(zhuǎn)時(shí)，你常常會(huì)發(fā)覺例如Compound和Aave等網(wǎng)絡(luò)貸款平臺有很多結(jié)算，繁雜的結(jié)算智能機(jī)器人能夠運(yùn)用這種機(jī)遇。
次之，因?yàn)锳MMs借助對沖套利來維持標(biāo)價(jià)一致，去中心化交易中心迅速轉(zhuǎn)變的銷售市場通常會(huì)引進(jìn)極大的價(jià)錢差別。一般狀況下，去中心化交易中心與Uniswap和Sushiswap等AMMs中間的價(jià)錢差別過小，非繁雜的智能機(jī)器人沒法運(yùn)用，但當(dāng)銷售市場像5月19日那般迅速轉(zhuǎn)變時(shí)，你能發(fā)現(xiàn)價(jià)格差別對低繁雜水準(zhǔn)的智能機(jī)器人而言也充足了。
結(jié)果
在移位的輝煌時(shí)代，投資者榮幸可以把握住那樣的機(jī)遇。如今的狀況很有可能會(huì)不斷下來，直至有充足的閑置不用資產(chǎn)進(jìn)到數(shù)字貨幣生態(tài)體系，以完成銷售市場光滑運(yùn)作。Deribit之外的別的交易中心很有可能會(huì)勤奮引進(jìn)大量的銷售市場防護(hù)欄，這有益于銷售市場的平穩(wěn)，但這對這些活躍性的投資者而言是不好的。

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