鏈上數據分析 通過對一些關鍵的鏈上指標的觀察，不難看出這次暴跌背后的真正原因來自衍生品市場，特別是大規模的杠桿清算和多頭倉位的清算，最終導致多頭擠壓。

首先，通過觀察主要交易所持有的比特幣余額，我們可以看到沒有任何大規模的資金流入交易所。這意味著鏈上持有者沒有將他們的比特幣放回交易所以進行銷售，因此拋壓并非來自這一方面。

但根據未平倉合約的圖表，我們可以看到不同的情況。未平倉合約指的是目前在衍生品交易所的交易對上的未平倉頭寸（包括多頭和空頭頭寸）數量。這里出現了大幅下跌，意味著許多交易者已經平倉。平倉的頭寸絕大多數是多頭。

未平倉合約

這一事件標志著我們今年所見的最高多頭平倉，8月17日多頭平倉了5694手。上一次看到這么高的數字還是在去年11月9日，當時這個數字甚至略高，比特幣的價格下跌了27%。

多頭平倉

如下圖所示，相比之下，平倉的空頭頭寸數量可以說是微不足道。

從這些圖表中，我們可以得出結論，多頭交易者被強制平倉，迫使他們賣出，從而導致了稱為多頭擠壓的連鎖效應。

價格分析 未來宏觀層面有兩種情況，但都表明短期價格走勢相同。如圖所示，根據艾略特波浪，我們可以將去年11月21日以來的情況視為已完成的五浪驅動階段。因此現在我們要么看到三浪調整階段；要么看到更大的五浪走勢，但這將導致BTC價格進入最終的熊市。

短期內，預計將從當前水平開始復蘇，最有可能回到28,000美元。這種復蘇要么是看漲情況下的B波（三浪調整），要么是看跌情況下的2波（五浪驅動）。

接下來，可以預計價格將從當前水平開始回升，從中我們可以進一步驗證哪種情況將是主要情況。如果看漲趨勢正在發揮作用，那么價格將朝著21,500美元的0.618斐波那契回撤位前進。如果價格跌破0.618斐波那契水平，則可能表明我們正在看到五浪驅動階段中的第三波，而完成該模式的最終目標可能是下一個最重要的支撐區域11,000美元左右。

結語 自8月17日以來，整個BTC市場一直在下跌，但隨著急劇下跌的發生，很快就會出現反彈。然而，由于市場結構暗示著下行趨勢的開始，這次反彈只能將價格推高到一定程度。

從歷史數據來看，八月和九月對于主流加密貨幣來說通常都不太有利。盡管如此，在8月份之前的牛市階段，BTC還是表現出了相當的彈性。歷史雖然相似，但依然有著市場環境帶來的變化。例如全球政策環境、投資者信心、以及新興技術的應用等，都可能對BTC的價值產生重大影響。在分析比特幣的走勢時，仍需持續關注這些關鍵因素，才能更準確地預測市場的未來走向。

本文觀點僅供參考，不構成投資建議。幣圈波動大，投資需理性。

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